三川股份(300066)收购国徳软件 打造完整智能表产

评论：
    1. 收购国德科技，打造以智能水工+智慧水务为基础的物联网抓手。
    2. 打造水务运营和环保水工新“双翼”。
    3. 阔步进军水务，构建智慧水工平台。
    4. 深谙国内水务之道，悄然布局环保水工静候丰收。
    5. 智能水表成品表翻番增长，业绩与估值双重提升。
    6. 智能水表基表的龙头，享受水表智能化带来的长期高速增长。
    投资建议:
    公司投资亮点： 1）收购国德科技，打造以智能水工+智慧水务为基础的智慧城市物联网抓手,完成从机械水表龙头向智能水表、智慧水务进行战略转型；2）预计2013 年智能水表产量翻番,达到近白万块，利润贡占到37%；3）收购鹰潭水司22%股权后达到45%股权，进一步加强公司大水工市场地位，为打造智慧水务系统商提供了展示平台；4）900 万台传统水表的优秀渠道能力为公司今后智能水表水务发展打下坚实客户基础；预计13-14 年EPS 为0.65 元和0.84 元，对应PE 为20 倍和15 倍，给予“强烈推荐”评级。
    投资风险
    1、智能水表增长低于预期；